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Lumentum财报点评 | 产能售罄如今成了问题
原文标题: Lumentum Earnings Review | Being Sold Out is Now A Problem 来源: Jason's Chips
💡 核心观点
- Lumentum当前面临的核心矛盾是：AI需求导致产能售罄，供应受限既是推动营收高速增长的顺风，但也因无法满足更高预期而让市场失望，说明“被卖光”本身也成了问题。2. 短期财报和指引虽然显示营收加速增长，但对估值影响有限，公司估值主要取决于OCS和CPO等前沿技术的远期前景，因此电话会议中关于这些技术的评论才是股价变动的关键。3. 投资者应关注其长期技术路线能否按预期落地，以及供应瓶颈何时缓解，否则估值可能面临回调风险。
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又到了LITE（Lumentum股票代码）财报日！开始吧。标题是：这家AI瓶颈公司（指Lumentum）业绩超预期并上调指引，但在股价已暴涨2000%之后，这依然不足以满足市场。
财报前
我们来看看实际数据到底如何。有点令人失望。看起来他们没有达到买方的预期。这也意味着，尽管公司供应极度受限，但并未出现任何隐藏的随机定价权。运营利润率相当不错。比较是偷走快乐的小偷，但Bloom（另一家公司）的实际业绩比预期高出36%。Lumentum受供应限制，而Bloom则不受。这向我们展示了，供应限制对这些公司而言，既可能是顺风，也可能同样是个问题。
这份指引相当不错
回想一下，他们在OFC（光通信大会）期间给出长期指引时，曾表示将在9到12个月内（即2027年3月季度）达到12.5亿美元的季度营收运行率。而他们刚刚指引本季度营收接近10亿美元。我们来算一下。在3月季度，他们增加了1.35亿美元营收。本季度他们将增加1.85亿美元营收。他们的环比绝对增长正在加速。现在他们距离目标仅差约2.7亿美元。这意味着他们可能有望提前两个季度达到目标，最早在9月季度就能实现。
然而，对Lumentum来说，其估值绝大部分基于OCS（光电路交换）和CPO（共封装光学），而这些高度集中在未来几年。本次财报的任何近期财务数据实际上对估值都不太重要。这意味着电话会议远比财报本身更重要。正是电话会议上关于OCS和CPO的评论，才会真正影响CY27和CY28的每股收益预期，进而影响股价。
下面我们来谈谈他们的每个业务线：
- EML收发器
- 跨规模OCS
- CPO的规模化
奇怪的是，它们似乎都表现得相当不同，这很有趣。
然后，当然，我会给出我对本季度是看涨还是看跌的看法，并为新订阅者粘贴我的200行营收构建和利润表Excel表格，并展示我更新的内容。
电话会议
🔗 原文链接
https://www.jasonschips.ai/p/lumentum-earnings-review-being-sold